美瑞新材2023年年度董事会经营评述

  公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息公开披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求公司是国内知名的聚氨酯新材料（TPU、PUR、PUD、PBS）及功能化工品原料（特种异氰酸酯、特种胺）生产企业，产品大范围的应用于消费电子、汽车制造、运动休闲、高端装备、绿色能源、家居生活、工业涂装、密封传动、3D打印、食品卫生等领域。根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012修订），公司所处行业属于“C26 化学原料和化学制品制造业”。公司目前有两大生产基地，分别在山东烟台和河南鹤壁。山东烟台基地主要进行聚氨酯新材料的生产，河南鹤壁基地主要进行功能化工品原料的生产。

  公司的聚氨酯新材料产品主要有TPU、PUR、PUD、PBS，目前TPU产品的销售占比达到90%以上，别的产品处于市场开发及推广阶段，目前销售占比不大但增长迅速，是公司后续重点布局项目。下文主要对TPU产品的相关情况做分析阐述。

  TPU全称为热塑性聚氨酯弹性体，是聚氨酯行业的一个分支，其生产所需的MDI、多元醇、BDO、己二酸、EDO等原材料均为石油、煤衍生品或副产品，为石油化学工业、煤化工下游产品。TPU行业处于整个化工产业链的中下游，更接近终端消费市场。与通用塑料和橡胶材料相比，TPU具有硬度范围广、机械性能突出、耐高/低温性能优异、加工性能好、环保性能优良、可塑性强、可设计性出众、透明性能优异、耐环境老化等突出特性，其既有橡胶材料的高弹性，又有塑料的高强度和易加工性能，已成为材料行业的重要组成部分，下游覆盖消费电子、运动休闲、工业、建筑、医疗、军工、汽车、农业、食品卫生等众多领域，是高端制造领域产业转变发展方式与经济转型的关键材料。

  随着居民消费升级和技术不停地改进革新，TPU市场需求从总的来看从始至终保持增长态势，国内TPU市场已占据了全球市场容量的70%以上。2022年，受市场需求影响，叠加TPU上游原料价格处于历史较高水平，国内TPU消费量略有下降。2023年，终端消费需求逐步复苏，TPU国内消费量回升至约61万吨，基本恢复至2021年的市场需求水平。

  当前，国内TPU的总产能超过TPU的消费量，但由于TPU下游应用领域众多，需求呈现出一定的结构性差异，低端市场和中高端市场的供需情况分化：中低端产品的下游应用较为广阔且客户分散，总体呈现出市场容量大、供应充足、竞争非常激烈的特点，因此，具有较强品牌效应、原材料成本优势和牢固客户基础的企业在市场占有率、产品定价能力方面有着非常明显的优势。在中高端产品领域，下游客户的真实需求迅速增加，跨国公司及国内行业头部企业以其丰富的技术经验和优质的产品质

  公司是目前国内唯一一家以TPU为主营业务的上市公司。近年来，公司努力经营，逐步掌握了行业先进的技术和工艺，依靠在产品质量、技术创新、差异化服务等方面的优势，在TPU行业中建立了较为良好的口碑，并实现部分进口替代，在部分细致划分领域建立了明显的竞争优势，公司销售渠道进一步拓宽，市场占有率不断的提高，销售规模增长迅速。此外，近年公司做了聚氨酯新材料的横向拓展，开发了环保胶黏剂PUR、PUD，全生物降解材料PBS等新产品。

  公司的功能化工品原料分为两大类，分别是特种异氰酸酯和特种胺，其中特种异氰酸酯产品有HDI、CHDI和PPDI，特种胺产品有PNA、PPDA和CHDA。上述产品将在公司的河南鹤壁基地进行生产，相关产能即将建成投产。公司规划的功能化工品原料均是性能优异的特种单体材料，项目投产不仅对解决关键新材料卡脖子问题有积极贡献，而且在下游新材料市场开拓和新领域开发方面具有广阔的前景。

  特种异氰酸酯通常是指除了MDI、TDI以外的异氰酸酯，其最主要的特征是不含有苯环结构，因此在机械性能、稳定性和耐候性方面均比传统的含有苯环的异氰酸酯更加优异，尤其因具有不黄变和良好的应用性能，被大范围的使用在涂料、弹性体、胶粘剂等领域。特种异氰酸酯具有较高的技术壁垒，其生产被跨国公司垄断，呈现寡头竞争格局，产品供应紧张且价格居高不下，某些特定的程度上制约了下游新材料的发展。

  HDI产品是特种异氰酸酯中最重要的单体，公司HDI产品的设计产能为10万吨，该装置建成后将成为全世界单套产能最大的HDI装置。CHDI和PPDI的设计产能合计为2万吨，CHDI和PPDI装置建成后将成为该两种产品的世界首套工业化装置,这两种产品具备优秀能力的性能,产品附加值高,全球只有极少的厂家能够生产。未来公司进入特种异氰酸酯市场，将会对市场供应格局产生一定的影响。一方面，新增产能将增加特种异氰酸酯产品供应的稳定性；另一方面，大产能的装置将产生规模效应，产出具有竞争力的产品，可以让更多的客户用上高性能的特种异氰酸酯,进而推动行业的发展。

  公司的特种胺产品有PNA、PPDA和CHDA，是公司CHDI/PPDI产线的中间产品，上述每个特种胺产品的设计产能目前都是全球最大,特种胺的产能除了用来生产CHDI和PPDI外,预留了较大的产能进行外售,可大范围的使用在染料、芳纶、固化剂、聚脲、尼龙等领域。公司的三种特种胺为连续化生产，使用对硝基氯苯作为主要原材料，该原料市场供应较为充足，连续化生产的工艺路线生产效率高，大大降低了产品的生产所带来的成本。国内的PNA装置目前单套装置规模较小，整体生产所带来的成本较高。PPDA和CHDA具备规模化生产能力的厂商较少，下游产品如对位芳纶、固化剂、天冬聚脲、高端尼龙等性能优异，前景广阔。

  PNA属于芳香胺，是一种重要的化工原料，可直接用于合成多种染料和颜料，也能更加进一步加工合成PPDA。PPDA属于芳香二胺，全球仅有少数厂商能够生产，是芳纶及聚酰亚胺的核心原材料，也可用于制取偶氮染料、硫化染料等。CHDA属于脂肪族二胺，目前脂肪族二胺的供应属于寡头竞争格局，仅有极少的跨国公司在供应此类产品。CHDA可用于聚酰胺及聚脲的合成，也可用作环氧固化剂，大范围的应用于风电叶片、天冬聚脲、聚酰胺材料等领域。未来公司进入特种胺市场后，将有效改善供应格局，连续化生产有利于降低供应成本，提升供应稳定性。

  公司以先进的研发技术与生产的基本工艺为驱动，在研发端注重实现用户定制化需求，同时紧跟市场前沿技术和前沿需求；在采购端注重按需定量，同时比价采购以保证质量、控制成本；在生产端注重按需生产，同时提升生产自动化程度；在销售端，公司注重挖掘市场需求，同时推广新型产品、培育市场需求；在供应链端，公司注重即产即销，同时统筹兼顾、提高仓库利用率。

  公司在研发方面设立产品经理制度，以产品经理为行动单元，每个研发项目均由专职的产品经理负责。公司将项目实施状况纳入考核指标，分别在月度和年度对产品经理进行考核，奖优罚劣，以促进产品经理提升工作效率。产品经理通过与销

  售工程师协作，重视市场需求，根据下游市场的发展状况及时有效地发现需求、满足需求。同时，产品经理也将根据上游原材料的技术动态及时作出调整研发策略。在积极发现需求之外，产品经理也主动创造需求、引导需求。通过参加行业展会、关注跨国公司的先进产品、与业内专家沟通交流等方式，产品经理密切跟踪前沿科技动态，并将根据实验条件、环境、成本等多元因素制定可行性报告，通过立项审核即能启动项目研发计划。研发部门致力于保持公司产品配方和生产的基本工艺的先进性、前瞻性，以技术带动销售，对新型产品做推广，引导、催生新的市场需求与利润增长空间。

  公司所需的原材料、助剂、辅料、机器设备、备品备件及其他物资均通过供应部集中统一采购。对于主要的组成原材料，公司一般以年度生产计划预测总需求与供应商签订战略合作框架协议，每月依照生产要，通过订单模式进行采购。

  公司采取“以销定产、适量库存”的生产模式，根据业务部提供的销售计划安排生产，公司生产线自动化与精细程度高，各工序均用DCS集成控制，全厂基本实现“一人多线”高度自动化生产。

  直接客户，指采购公司产品做生产的下游生产商。针对中高端市场，公司产品销向直接客户能减少中间环节的利润流失，具有盈利能力强、客户黏性高与市场引导性好等特点。公司在多个应用领域获得了标杆客户，客户关系稳定，针对直接客户的个性化需求提供差异化产品，提供更好的技术和售后服务，有效地提高了公司在中高端市场的影响力。贸易商，指不从事相关下游产品的生产，只从事贸易的机构。公司以贸易商为销售对象，贸易商再销售给下游生产商。贸易商模式具有营销范围广、贴近市场与销售账龄易于控制等特点。通过贸易商模式建立营销渠道，有利于借助贸易商深度的营销优势迅速覆盖当地市场，通过集中化客户关系管理，有效地保证了公司的现金流稳定性，提升了公司的市场渗透率，扩大了公司的品牌影响力，降低了公司的营销成本与售后服务成本。

  公司强化差异化战略，配合客户服务要求，关注行业动态，在新产品、新技术方面同客户战略合作，开发产品新的应用，创造新的市场需求。为客户提供全方面的售前、售中、售后服务。

  公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息公开披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求主要原材料的采购模式

  报告期C原材料价格降幅较大，主要是原材料市场行情报价波动导致，公司产品成本受此影响相应下降。

  公司具有较强的研发创造新兴事物的能力，持续的技术创新是企业来提供差异化产品和服务的重要保障，具体体现为生产配方的差异化和技术工艺的差异化：（1）生产配方差异化：公司通过中间体的分子结构与设计，异氰酸酯以及扩链剂的结构组合技术和耐水、防紫外、抗老化、阻燃等多种功能化助剂的复配和组合技术，将分子量的设计与调控技术结合在一起，形成了产品配方的核心技术信息池。公司成立了符合相应要求的产品配方平台，能依据市场需求快速有效响应，提供差异化产品的配方设计，实现用户对产品结构和性能的不一样的要求。（2）生产的基本工艺差异化：公司为满足客户对于差异化产品的功能需求，按照不同配方产品对于工艺的要求，独立或联合上下游合作伙伴设计了不同的浇注系统、各种助剂的加入工艺、螺杆设计与组合工艺、晶点过滤系统以及不同颗粒要求的切粒系统和后熟化系统，实现按产品设计要求生产差异化产品的配套工艺设计，并通过持续技术改造升级，实现差异化的产品制造。

  公司具有强大的综合运营能力，保证公司的高效运转，实现用户的产品和服务需要，具体如下：一是基于客户需求的差异化运营。在形成了大量差异化客户需求和订单后，为解决大量客户差异化需求带来的运营管理复杂化问题，公司独立开发了CRM信息平台，为客户建立其技术档案。在接入订单时，公司CRM信息平台同时导入客户技术档案，将排产、仓储及供应链、QC、选发货、客户投诉处理等全流程打通。同时，基于CRM信息平台，公司能够高效实现内部跨部门的运营管理，有力提升整体运营效率，以实现稳定的差异化产品生产和供应。二是智能化程度不断提高。公司一直努力提高公司生产经营的自动化、智能化程度，打造数字化工厂。目前已建成了运营管理全功能模块的信息化平台，以传统ERP业务为核心，统一中枢调度，实现了生产制造过程精细化、可视化，基本达到了高度自动化水平，实现了产品的高效生产。

  公司内部通过建立以销售工程师、产品经理为核心的营销体系，将生产、销售、研发融合成为协同作业的经营综合体。一方面，有效提供差异化产品和服务。公司销售工程师多为化工、高分子专业背景，应用技术经验丰富，能为客户提供专业化营销服务；研发产品经理全程参与产品的研发、生产、市场推广和后期技术服务的全过程。产品经理与销售工程师紧密结合的专业技术服务团队，能更好地实现用户的差异化需求。另一方面，有效降低公司内部管理成本。一体化的营销体系通过销售部门对市场的充分了解，帮助公司的研发、生产部门及时获取市场信息，快速反应，降低信息传递过程中的时间成本和人力成本。

  公司的人才体系优势是公司高效提供差异化产品和服务的根本支撑。公司核心技术人员在TPU行业具有丰富的从业经验。公司创业团队参与了我国TPU产线引进和国产化的早期工作。公司管理团队具备产品研发、生产工艺、运营管理等全方位

  经验，既能准确把握公司的发展战略，也能高效统筹各部门的工作。同时，公司通过具有竞争力的薪酬制度和考核体系，吸纳、培养了一批高素质科技人才。一是通过多种方式鼓励技术人员参加各种形式的学习，为人才不断深造创造条件；二是完善人才管理机制，加强人才储备，充分利用人才引进战略，有计划地吸收引进各类优秀毕业生，对人员结构进行优化。

  产业链协同优势支撑公司为客户提供上游单体和下游新材料的一体化解决方案。公司围绕聚氨酯材料，向上游产业链布局特种单体材料，强化产业链上的薄弱环节和关键环节，通过向上游拓展，确保高品质特种原料供应和低成本生产，形成一体化的产业格局，充分利用产业链的协同效应，提高公司的抗风险能力和核心竞争力。

  2023年，国内经济处于温和复苏阶段，TPU市场需求逐步恢复。公司充分发挥差异化技术创新优势，开发和推广高性能聚氨酯新材料产品，实现了超越行业增速的快速增长。2023年公司实现销量8万吨，同比增长25%。由于上游原材料价格下降以及市场竞争加剧，TPU的市场售价同比下降，报告期内公司实现营业收入14.75亿元，与上年基本持平；实现归母净利润0.88亿元，同比下降21.04%；扣除非经常性损益的净利润0.81亿元，同比下降6.33%。

  2023年，公司进一步深化与现有客户的合作，并通过参加国内外行业展会、新媒体宣传等线）方式，多元化拓展产品销售渠道；完成了部分聚氨酯新材料产品的销售渠道建设，在充电桩线缆、纺织胶、消费电子、无纺布等细分市场取得了突破，业务拓展呈现多点开花的良好态势，具备一定的增长潜力；美瑞科技组建了销售团队，对下游市场进行了调研、开发和储备，通过参加行业展会及进行线下拜访等方式，与目标客户进行了深入的交流和沟通，为项目投产后的销售工作打下了坚实基础。

  作为一家以研发驱动的新材料企业，公司始终注重研发投入和产品创新，研发方向依托于产业链优势，结合相关产业政策与发展机遇，针对客户当前及未来的需求和期望，开展针对性的产品研发和技术储备。2023年，公司持续增加研发投入，报告期内研发投入共计7282万元。通过不断提升现有产品性能、发挥产业链优势开发创新型产品，公司巩固了现有市场份额，并实现了市场份额的扩大。

  位于河南鹤壁的聚氨酯产业园一期项目于2022年四季度开工建设，项目建成后将实现年产12万吨特种异氰酸酯产能，旨在针对终端需求做成上游单体、下游新材料的一体化解决方案。截至本年报披露日，项目主装置和单体建筑已基本建设完毕，正在进行项目建设的收尾工作。项目投产后，将实现上游特种单体材料的产业化突破，有效降低新材料的成本,带动存量市场增长并赋予新材料以新的应用领域,促进新材料的快速推广；同时,新材料的研究开发和推广将起到引领作用,反过来带动特种单体材料需求的增长，实现上下游产业链联动。

  位于山东烟台大季家厂区的年产20万吨弹性体一体化项目于2022年初开工建设。截至2023年末，该项目已完成厂房、公用工程以及10万吨弹性体产能的建设，剩余10万吨产能将根据市场情况与公司运营状况择机进行建设。未来，随着10万吨产能的正式投产，公司的聚氨酯新材料产能将大幅提升至19万吨，将有效缓解此前产能紧张的局面，并形成规模优势。

  充分的产能有利于更加快速、灵活地响应客户的真实需求，并能有效平抑原材料价格波动的风险，为公司的快速发展提供有效支撑。

  在“做全球一流的新材料供应商”的愿景指引下，组织公司经营团队在聚氨酯新材料及功能化工品原料领域精耕细作，提高公司的核心竞争力即差异化产品的高效、低成本供应能力。通过不断强化和提升核心竞争优势，培育开发新产品、新工艺、新技术和新应用，为国内外客户提供上游单体、下游新材料的一体化解决方案，逐步打破国外垄断，替代国外进口，提高新材料的国有化率，推动我国高性能新材料事业的发展。

  （1）充分发挥山东烟台基地聚氨酯新材料的产能优势，合理调配新老厂区的产能，优化资源配置，提升生产效率，降低生产成本。加强研发与销售的协作，精准把握市场需求，开拓新市场、新领域，扩大市场份额。

  （2）全力以赴完成河南鹤壁基地聚氨酯产业园一期项目的收尾，做好设备调试及投料试生产工作，在保证产品质量的前提下，尽早产出符合标准的合格产品。项目投产后，充分利用前期的客户储备，以优质的产品和服务迅速占领市场，实现产品销售目标。

  （3）发挥上下游产业链协同优势，进行功能化工品原料和聚氨酯新材料的联动开发，通过深度挖掘特种单体材料的性能特点，开发具有创新性和市场竞争力的新材料产品，实现上下游的相互促进。针对已成功开发的以特种异氰酸酯为主要原料的聚氨酯新材料产品，如发泡型TPU、水性聚氨酯PUD等，公司将充分发挥产业链一体化的优势，加快相关材料的产业化进程，并加大市场推广力度。

  公司产品主要直接材料成本占生产成本的比重较高，主要直接材料价格波动对公司生产成本及经营成果有较大的影响。若未来原材料市场价格发生大幅波动，公司不能通过合理安排采购来降低原材料价格波动的影响并及时调整产品销售价格。公司的生产成本和利润将受到一定程度的不利影响。针对上述风险，公司将通过与供应商签订战略采购协议、弹性采购备货等多种措施应对原材料市场价格的波动，合理控制生产成本，并根据原材料价格和产品的市场情况适当调整产品售价，来保证公司盈利状况的稳定。

  我国TPU行业处于快速发展阶段。一方面，在国家产业政策的大力扶持之下，国内企业研发投入将不断加大，大中型生产商将不断涌现，加剧市场竞争程度；另一方面，国外企业凭借强大的研发与资金优势，在中高端市场对国内企业构成较大冲击。未来若公司不能持续创新、满足客户中高端产品需求，并进一步提升生产效率，激烈的市场竞争将对公司经营产生不利影响。针对上述风险，公司将持续加大研发投入，努力保持在技术创新和新产品研发的行业优势，并通过智能化升级改造提高生产效率，降低成本。

  公司属于化学原料和化学制品制造业下的合成橡胶制造细分行业，需要符合国家相关监管要求。公司现有生产经营主体及公司已建、在建项目均已经过有关环保部门环评及核查合格。公司注重环保治理投入，并建立了环保管理体系，通过了ISO14001:2015环境管理体系认证。但是在生产过程中仍会有一定数量的废物排放，若处理不当，可能会对环境造成一定的影响。随着国家经济增长模式的转变和可持续发展战略的全面实施，环保和清洁生产政策的要求日益提高，环保标准可能进一步趋严，公司可能需要增加环保投入，从而导致生产经营成本提高，在一定程度上影响公司的经营业绩。针对上述风险，公司将进一步完善环保管理体系，加大环保投入，持续关注国家环保监管要求。

  虽然国内人力资源较为充裕，但随着人口红利的逐步消失，劳动力成本已呈现上升趋势。员工工资的逐步的提升，有利于企业的长远发展和社会稳定，也是企业社会责任的体现。如果国内劳动力成本上升的趋势持续，将在一定程度上影响公司未来的盈利能力。针对上述风险，公司将加大智能制造系统的投入，提升公司自动化生产水平，通过机器替代部分人工，降低人工成本上升的风险。

  美瑞科技的聚氨酯产业园一期项目的建设和经营可能受到新项目管理、组织实施以及市场需求等因素影响，未来的经营状况存在不确定性。如因国家或地方相关产业政策调整，项目的实施可能存在延期、变更或终止的风险。针对上述风险，公司将密切跟踪政策和市场需求的变化，采取有效的管理措施，加强风险管控，及时调整战略规划和经营策略以应对风险；细化项目的进度节点，严格把控项目建设进度，切实加强项目建设的监督、检查和管理。

  随着募投项目陆续投产，公司的产能规模迅速扩大，新增产能否达产并实现预期收益，与下游市场需求、产品研制进度和市场开发情况密切相关。如果市场容量增长不及预期，或者研发、销售部门的配套能力不足，都可能导致新增产能利用不足，新增的固定资产折旧成本将影响公司的整体盈利水平。针对上述风险，公司将加快推进新客户开发、新产品推广、新领域拓展，加大新产品的技术投入和市场推广力度，为新增产能的消化做好充分准备，并依托差异化的技术创新优势，提升产品的综合竞争力。

  证券之星估值分析提示美瑞新材盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示线上线下盈利能力一般，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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